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欧宝体育APP下载_欧宝体育平台-在线官网：放宽限制个人投资者参与证券出借业务的建议

　　发布日期：2019-09-26 09:04　　浏览量:

　　民建会员、山东中泰证券信用业务部业务支持发展组组长曹淑惠反映：成熟证券市场的重要标志之一是“多空”双向交易机制。但目前从实际开展情况来看，我国的多空交易发展极为不平衡，以融资融券为例，截至2018年4月底，多空交易规模比例接近200：1，这种“一条腿走路”的现象并非短期现象，而是长期存在，且有进一步加剧态势。

　　现阶段，影响做空交易做大的主要限制因素，是做空所需券源渠道相对有限。投资者可选择的券源品种和数量均十分有限，很难完全满足既定做空投资需求。市场上融券券源来源主要有两个：一是证券公司自营的券源，二是证金公司从投资者手中借来的券源，其中第二项对于投资者而言就是证券出借业务，即投资者将证券账户内持有的暂时不卖出的证券出借出去，以获取类似于定期存款利息的固定收益。目前，相关规定仅允许机构投资者参与该项业务，个人投资者暂不允许参与证券出借。但是国内证券市场上，个人投资者数量最为庞大，可提供的券源基数大，限制了个人投资者进行证券出借，就等同于限制了做空交易机制。相反，如果能够实现从个人投资者手中借券，可极大缓解券源紧张问题，促进做空交易，实现多方共赢。

　　首先，有助于完善风险对冲机制，丰富风险化解措施。市场上做空交易长期发展不起来，投资风险对冲工具有限，投资者在交易时只能单边做多，做多风险不断聚集，一旦达到临界点，就会出现投资者集中抛售，流动性枯竭的现象，风险也有可能进一步传导到实体经济，引发更大范围内的恐慌和损失。而个人投资者参与出借业务可使得券源增加，品种丰富，将很大程度促进做空交易发展，缓解周期性大幅波动，有助于市场稳定。

　　其次，有助于拓宽金融创新边界，促进创新繁荣。目前的金融创新受单边交易的影响，多以杠杆为特点，风险防范措施以分散投资、及时止损为主，风险防范控制效果有限，金融创新的品种和规模均受到限制。因此，增加券源，完善多空交易，促进对冲工具发展，也将极大扩展金融创新边界，促进证券市场创新繁荣，符合十九大欧宝体育APP下载_欧宝体育平台-在线官网：建设创新型国家的战略布置。

　　再次，有助于丰富个人投资者理财渠道，鼓励长期投资，增加理财收益。证券出借后，做空交易投资者在使用券源时，需提供足够的担保物，此外，证券公司、证金公司作为出借中介，提供双重的盯市、及时平仓服务，出借证券相对安全，收益较为稳定。等待证券价格上涨期间还能获得固定利息收入的机制设计，也将会鼓励投资者长期投资，从长远看，有助于居民理财收益增长和证券市场发展。

　　欧宝体育APP下载_欧宝体育平台-在线官网：放宽个人投资者参与证券出借业务限制，具体建议如下：

　　一是由证券行业监管部门牵头，尽快组织论证个人投资者参与证券出借业务的可行性，条件成熟时，取消个人投资者参与证券出借业务的限制。

　　二是制定个人投资者参与证券出借的相关规章制度，完善个人投资者参与证券出借的适当性管理要求和投资者教育要求，确保合适的个人投资者参与该项业务。

　　三是在风险可控的前提下，灵活规定出借期限、出借品种、出借利率等相关要求，给予市场欧宝体育APP下载_欧宝体育平台-在线官网的选择权，让利投资者，赋予业务充分的活力，为创新留下空间。

　　四是加强对个人投资者参与证券业务以及相关衍生业务的后续发展的跟踪监控，对于存在的普遍性问题及时予以调控，确保业务发展的可控、可持续。